事件：工业硅行情遇冷，盘面定价合理性存疑

　　1月以来，工业硅开启了一轮快速下行行情，短短半个月时间盘面跌幅已近千元。截止1月17日，工业硅主力合约SI2403收于13425元/吨，1月跌幅已达5.66%，从盘面来看，近期成交呈放量状态，市场博弈较为充分，但这并不意味着盘面定价的合理性。

　　点评：对于1月的下跌行情，我们认为应分为两个阶段：

　　第一阶段为1月3日-1月10日，在元旦之前由于环保限电等因素导致北方减产，供应短缺担忧引发一轮行情上涨，但由于北方以5系为主，而盘面锚定421#之上，这就使得北方限产对盘面行情影响相对有限，从现货价格走势也可以发现，553#价格一度明显上涨，而421#基本持稳运行。随着利多逐步消化，工业硅期货在一月逐步回调，回到到正常价格区间13800-14000元/吨。

　　第二阶段为1月11日至今，下游采购的降温令市场逐渐出现担忧，盘面价格被压低的同时，低价仓单出货又对现货报价打压，从而使得市场出现踩踏迹象。不过现货采购的降温更多是源于12月减产导致的阶段性囤货行为，在北方一轮减产后，当前实际供需并无明显变化。

　　策略：从基本面来看，当前供应处于低位，而需求暂无显著担忧，况且前期下游的备货已基本消化，春节前还有备货需求仍未释放，在盘面价格大幅下跌之后，后市或有反弹空间。我们认为，当前工业硅供需相对平衡，并无明显过剩担忧，当前下跌行情或是悲观情绪集中释放所致，后市行情不宜悲观。策略上，可考虑逢低布局多单。SI2403合约价格中枢参考13500-14000元/吨。